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巴菲特指数显示美股陷入“大而不能倒”美股市值比美国GDP还要高_

发布日期:2020-08-15 18:35   来源:未知   阅读:

智通财经APP获悉,8月10日,Cornerstone Macro首席投资策略师迈克尔?坎特罗威茨(Michael Kantrowitz)表示,股市已成为经济中很大一部分,市场下跌可能对美国的经济状况产生重大影响。

坎特罗维茨说:“在过去的30年中,通过财富效应,股票市场成为经济的重要组成部分。美联储的政策和利率的降低使市场最终成为经济的更大组成部分。”他补充说,“如果市场下滑对经济产生负面影响,工具就会更少”,因为美联储“效率更低”,无法进一步降低利率。

这位策略师最近发布了一份题为《股票大而不倒Stocks are too big to fail》的报告。这份报告显示,美国人对股市的杠杆率比以往任何时候都高,这可能会让股市“大而不能倒”。标普500指数与消费者信心之间的关联度处于创纪录高位,美国股市市值与GDP的关联度亦是如此。

美股市值占GDP的比率通常被称为“巴菲特指标”,因为它是沃伦?巴菲特(Warren Buffet)最喜欢的市场指标之一。它是一个国家股票市值与GDP的比率。7月30日,美国公布第二季度GDP数据后,该指数飙升至创纪录的170%。坎特罗威茨说,他看待这一指标的方式与巴菲特略有不同。“这不仅仅是一种估值指标,更多的是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式。换句话说,考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平,如果股市下跌,可能会对经济产生更大的影响。”

此外,美联储的基准利率仍保持在接近于零的水平,政府转移支付目前占到收入的46%,创历史新高。随着卫生事件蔓延,这些趋势可能会进一步加剧,坎特罗威茨补充称,市场修正将令政府背负“巨额债务”。“今天,防止股价下跌比以往任何时候都更符合政策制定者的最大利益!”

有些人称股市最近的上涨是上世纪90年代科技泡沫的重演。但坎特罗威茨认为,如今市盈率的上升是由一个完全不同的因素推动的。他说,上世纪90年代末,股市因“高得离谱的增长预期”而飙升,如今的估值则是由对长期低利率环境的预期所推动。他还说,如果在当前环境下经济增长放缓,投资者将受益于新的宽松政策,受益于成长型股票的持续领先,并可能获得更高的市盈率。

坎特罗维茨的看法不一定意味着股市不会下跌。不过,他表示,“股价下跌的‘成本’从未像现在这样高”,因为普通民众越来越关注市场的走势。任何政策回调或援助解除都可能扰乱市场,进而阻碍美国经济复苏。他写道“对大多数人来说,继续播放音乐来支撑股市,进而支撑经济,似乎成本更低,也更容易。”

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